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特斯拉、蔚来等撑起全球性逾3成车企市值,新势力子弹又能飞多久?

时间:2020-11-05 14:53:16 出处:bet36体育官网

原标题:威来的市值连超宝马通用,小鹏的理想逼近福特法拉利,新生力量的子弹还能飞多久?

来源:时代财经

正文/李高

继特斯拉之后,新的汽车制造力量如威来和理想继续上演疯狂的“创造富裕的神话”。

美国东部时间11月4日,威来股价创下历史新高,市值突破500亿美元大关。截至收盘,其市值达到512.7亿美元。

在Meituan.com创始人兼CEO王兴感叹“威来市值已经超过宝马”的第二天,威来继续“开挂”,超越同样是百年汽车巨头的通用,让福特近200亿美元的市值遥遥无期。

这种戏剧性的变化不是偶然的。威来背后,理想的汽车市值已经超越菲亚特克莱斯勒,正以数百亿美元的差距在法拉利背后“等待机会”。距离理想只有20亿美元左右的肖鹏汽车,仅比福特落后100亿美元。

蔚来汽车 图片来源:车企官网

在百年来前所未有的变化下,面对拥有互联网的新车厂商的反击,以及自诞生以来科技基因的加持,这些历史悠久、销量巨大的老爷车公司明显百感交集。

在业界看来,新旧的颠覆是时代选择的结果。

对于传统汽车公司来说,这或许是资本给出的最理性的估值。不同于未来被资本加热的新生力量,老爷车公司是以目前在资本市场的销量和业绩来衡量的。

资本的故事总有结束的一天。那么对于已经占领了高市值的新造车企业来说,资本预期是否产生了泡沫,后续的子弹还能飞多远?

“这些企业容易吸引市场资金进入,基本上是看好未来预期,所以市场愿意给它高估值;不过,当有太多资金进入,估值严重上涨时,预计这些新能源汽车独角兽的价格将被回调,估值不会一直上涨。”11月4日,川财证券海外研究部研究员王在接受采访时表示。

特斯拉、蔚来等撑起全球逾3成车企市值

事实上,今年年初,特斯拉和威来的合并市值只有800亿美元。经过今年前10个月的飙升,特斯拉和国内三家新车公司已经支撑了全球30%以上上市汽车公司的市值。

全球上市公司市值排名网站companiesmarketcap的数据显示,截至11月4日,全球34家上市汽车公司的总市值高达1.5万亿美元。其中,特斯拉、威来、理想、小鹏作为国产新造车力量的代表,总市值近5000亿美元,占比32%。

图片来源:市值排行网站companiesmarketcap截图

从全球来看,截至11月4日,特斯拉以3990亿美元,相当于两辆丰田汽车,位居全球上市汽车公司市值第一。今年6月,特斯拉首次超越丰田,成为全球市值最大的汽车公司。目前其市值已经跌出第二丰田2158.6亿美元。

在过去的一年里,特斯拉的市值增长了43.55%,从年初的第144位上升到全球上市公司市值榜的第13位。

在中国,2018年,成立四年、仅交付2200辆车的威来登陆纽约证交所,成为中国第一辆新车。上市之初,威来的市值还不到70亿美元,现在已经击败了市值超过500亿美元的宝马和通用,相当于福特的1.7倍,近几年市值增长了58.5%。

宝马市值从2009年的236.7亿美元上升到2015年的732.8亿美元。但五年来,其市值先后跌破700亿、600亿、500亿美元大关,目前只有477.6亿美元。仅今年以来,宝马的市值每天蒸发高达552万美元。

在过去的10年里,通用汽车的市值一直徘徊在500亿美元左右,仅在2013年短暂超过600亿美元。目前市值504.3亿美元。今年以来,其市值每天蒸发约26万美元。

然而,伟来上市后成为了真正的“后起之秀”。

2019年,威来的市值只有42.7亿美元,远低于宝马的市值。但从今年下半年开始,威来市值飙升,突破了100亿、200亿、300亿、400亿、500亿美元的关口。不到半年的时间,就突破了宝马十年的市值积累,相当于今年平均每天增加1.5亿美元

2019年,威来的创始人、董事长兼首席执行官李斌被评为“最差的人”。不仅首席财务官谢东英等多名高管离职,就连最困难的时候,股东高贤资本也清理了岗位。然而,自今年年初以来,威来已经引进了70亿元的战争投资,并通过增发筹集了20多亿美元,这使得李斌一举成为2020年“最具流动性的人”。按照13.8%的持股比例,他的净资产高达70.88亿美元。

今年以来,以Ideal和小鹏为代表的新造车力量迎来了资本盛宴,分别挤入市值212亿美元和197亿美元的全球前20家上市汽车公司。威来、理想和小鹏相继在美国上市,而魏玛也打算在官方宣布融资高达100亿元后登陆科技创新板。何忠新能源子公司娜拉汽车也开始了C轮融资,计划明年去科技创新板IPO。

估值暴涨背后的逻辑

其实追溯市值轨迹,特斯拉和威来汽车都有自己的上升阶段和逻辑。

以特斯拉为例,特斯拉目前的上升周期其实起源于2019年底,可以分为两个阶段。2019年10月至2020年2月,其上升速度超过200%。这一阶段特斯拉业绩开始转正,其中2019年第三季度净利润1.43亿美元,Model 3产销持续增长。

可以看出,这一轮的增长可以归因于销量的持续增长和季度利润的持续增长,导致市场对特斯拉增长和利润前景的预期增强。

第二阶段主要是2020年3月到现在,增长400%以上。这一阶段的崛起背景可能是大众ID3在年初遇到了一个很大的软件漏洞,让市场意识到特斯拉的自主驾驶技术优势还在扩大。从长远来看,特斯拉将通过软件收入获得大部分行业利润。这种趋势可以与科技巨头苹果相比,其估值似乎已经开始转向科技股。

据悉,特斯拉的软件收入来源于汽车联网功能、在线系统升级(OTA)和全自动驾驶(FSD)三大业务。据公开信息,特斯拉汽车制造业务全年净利润仅为2%,未来在规模效应下,软件显然将是主要收入来源。

特斯拉 图片来源:时代财经摄

“由于估值系统的切换,特斯拉今年的市场销售率大幅上升,基本上是指网飞、苹果等科技股的估值。”一些证券分析师分析了时代财经,称未来的软件服务将帮助其实现类似于苹果和网飞的商业模式和盈利能力,当时的毛利率已经明显超过传统汽车公司。“你可能只看到Model 3继续降价,却忽略了特斯拉的目的,那就是省下用户买全自动驾驶(FSD)的钱,训练用户多使用自动驾驶功能,最终获得大的软件业务利润。”

目前,特斯拉的毛利率已经明显高于传统汽车公司。从财报来看,特斯拉今年第三季度毛利率为23.5%,同比增长4.6个百分点。公开数据显示,2019年,奥迪、奔驰、宝马的毛利率分别为14.5%、16.9%和17.3%。被外界称为利润最高的汽车公司丰田汽车(Toyota Motor)近年来的平均利润率约为18.1%。

威来汽车今年股价暴涨的逻辑也是有迹可循的。

一方面,威来今年4月底收到合肥市政府70亿元的融资,从财务角度暂时缓解了财务压力。当Q2财务报告发布后,正毛利率为1

“新能源是一个五年内可以看到增长的行业,所以估值会比较高。”11月4日,华西证券(Huaxi Securities)策略师万科林(Vanke Lin)对表示,再加上新车厂商估值体系的转换,以及与苹果(Apple)等科技股的对标,应该首先猜测预期。只要新能源汽车行业保持增长,估值仍有望继续,想象空间会很大。

根据最近发布的《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》,到2025年,新能源汽车的销量将占汽车总销量的20%左右。根据中国汽车工业协会的数据,今年前三季度,新能源汽车整体销量仅为73.4万辆,仅占汽车总销量(1711.6万辆)的4.3%,未来前景巨大。

事实上,资本对新能源汽车的投资热情可以在经纬创投的研究报告中看到。在其之前发布的《大变革前夜:我们为什么坚定布局电动车?》中,指出了其中的逻辑:我们看好电动车领域,这是一个极其广阔的市场,是一个不能被一家公司垄断的市场。与传统燃油车相比,电动汽车不仅像能源革命一样简单,而且像苹果与诺基亚和智能手机的比较,这是一个颠覆性的机会.

2014年,特斯拉第一批S型车在国内市场交付,掀起国内“造车潮”;经过几年的优胜劣汰,国内新的汽车制造力量的竞争格局日益清晰。

从今年前10个月的累计销售数据来看,威来以3.14万辆的交付量继续领先,同比增速翻了一番;交付理想去年冲到第二位,共交付新车21900辆;肖鹏汽车以超过60%的同比销售增长率排在第三位,交付量为17100辆。

宝马汽车 图片来源:车企官网

但是,在老牌汽车制造巨头面前,这个数字还是很小的。仅第三季度,宝马(包括MINI)在中国市场的新车销量就超过23万辆,同比增长31.1%。放眼世界,表现依然强劲。第三季度,宝马集团(包括宝马、MINI和劳斯莱斯)在全球市场销售了67.57万辆新车。

销量方面,新车厂商没有表现出颠覆性,技术上似乎也没有筑起具有长期竞争优势的护城河。同时,纵观汽车行业百年沉浮,没有哪个企业能以其技术优势垄断绝对的市场份额,更谈不上想象空间巨大的新能源领域。

事实上,汽车行业一直以制造业为本质。在传统汽车巨头积极扭转局面、拥抱电气化时代的时候,在未来资本、品牌溢价、技术等综合实力的竞争中,新势力能否从颠覆资本市场转向颠覆实体经济,还需要让子弹重新飞起来。

“现阶段,新旧势力市值的颠覆,一方面是因为资本市场看好能源型新经济企业的发展,给新经济独角兽对未来发展更高的期望。”王在接受采访时表示,另一方面,现阶段确实存在一定的泡沫。目前,新能源汽车仍处于发展阶段,短期内无法替代传统汽车。特别是现阶段有些业绩还是亏本的。

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